《牛市中市场的估值变化》
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股市中有一句饱含深意的话：“牛市行情就是一个估值水平从低位向高位不断调升的过程，熊市正好相反。”
2006年起至2007年5月的大牛市，市场的估值水平就是处于不断提升的过程中，股价也就相应地出现持续上涨。估值水平的提升首先从成长性股票开始，这一阶段主要发生在06年，因此我们看到06年食品饮料、商业零售股从最初的20倍PE提升至40倍左右的公允市盈率，有些成长性明确的龙头企业通过PEG估值，短期PE更是达到50倍。
从06年4季度开始，被市场冷落许久的周期性行业股开始受到资金追捧，这些股票由于行业的周期性特征，估值被打了折扣，PE值很低，于是在“全球视野下对周期性行业的价值重估”理念下，周期性行业的估值折扣很快被抹平，这个阶段首当其冲的就是当时市盈率普遍只有5-7倍的钢铁股，随后延伸至煤炭、电力、交运、造纸、有色金属、工程机械等行业。这些行业估值水平06年4季度还普遍处于10倍-15倍，很快就普遍升至20-25倍左右！
投资者要适应牛市中估值不断提升的特点，绝不能不看行业平均估值的变化。举例：
06年11月7.4元左右600697欧亚集团，当时其他商业股20倍市盈率，而该股只有16倍，而且成长性很确定（股改承诺），PEG=0.5，按照20倍行业平均PE，我们当时的估值目标是10元左右，预计有35%左右上涨空间，但是后来，当欧亚集团PE升到20倍时，其他的商业股PE升至了25倍，所以应该继续持有而不是到了目标就匆忙卖出。在欧亚集团PE升至25倍时，其他商业股PE已经至35倍！ 最后欧亚集团终于升至了商业股平均40倍左右PE水平，股价也从当初的7.4元钱涨到了20元，涨幅近200%！通过同行业估值比较的方法，可以很容易找到行业中处于估值低端的股票，市场通常会很快修正，即PE处于行业低端的会向行业平均值靠拢。假如行业估值被整体提升，自然会跟着水涨船高。所以说，估值是动态的。
